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CF40報告:建議盡快發行特別國債彌補政府收支缺口
時間:2020-02-24 21:01:07 來源: 中國網財經

 中國網財經2月24日訊(記者 曾薔)中國金融四十人論壇(CF40)于今日發布《2019年第四季度宏觀政策報告》(以下簡稱“報告”),報告執筆人中國金融四十人論壇高級研究員張斌在報告發布會上表示,此次新冠病毒疫情是一種罕見的沖擊類型,對經濟的影響有兩個顯著特點。一是對宏觀經濟的短期負面影響非常顯著,但隨著對疫情預期的好轉,其對宏觀經濟的負面影響會逐漸消退,不改變宏觀經濟運行的中長期軌跡。二是對經濟各個部門的影響有顯著差異,有些部門受影響突出、有些不太突出,有些部門受影響時間長、有些時間短,有些部門的損失可以彌補、有些難以彌補等等。

  《報告》認為,疫情帶來的損失有些已經充分暴露,有些尚未充分暴露,需要重點關注接下來的風險。首先,短期內的信貸塌方風險。房地產銷售大幅下降勢必伴隨著住房抵押貸款大幅下降,地方政府土地收入大幅下降勢必影響到地方政府基建相關貸款。近年來住房抵押貸款和基建相關貸款在我國新增貸款中占比超過60%,如果二者雙雙大幅下降,再加上企業貸款難有起色,全社會新增信貸可能面臨塌方風險,這會嚴重打擊全社會新增購買力和總需求,給宏觀經濟帶來新的壓力。從疫情好轉到房地產銷售好轉,再到房地產經營狀況和預期好轉,再到購置土地增加需要時間,并非疫情好轉之后新增信貸壓力立即消除。

 

  其次,地方政府收入和支出缺口放大的次生傷害風險。地方政府收支缺口放大,可能會延遲一些經常性開支的正常支付,會讓一些對抗疫情的優惠政策難以真正落地,會因為資金問題延遲項目開工,會從不合理渠道籌措資金,會向企業攤派,這些都會給接下來的經濟運行帶來新的壓力。再次,需要關注新冠病毒傳播在國內大幅度緩和以后會不會長期持續,新冠病毒會不會在國外大面積傳播及其對全球經濟帶來的影響。

  如何應對疫情沖擊?《報告》建議,要理順政策工具間配合,對癥下藥。一是根據各地疫情和防治能力安排復工,盡快讓經濟恢復到正常軌道。二是合理補償在疫情沖擊中受損失的部門和群體,這些政策措施的價值不僅在于補償,更重要的作用是避免企業承受過度壓力,恢復全社會購買力,這些政策措施有助于同時恢復供給和需求,提高社會總產出。重點補償和幫助對象是小微企業、勞動密集型服務業和低收入勞動者。三是為尚未充分暴露但可能會發生的損失做好事前準備。

  張斌在報告發布會上表示,從政策工具角度看,財政政策應該發揮主導作用。財政政策具有精準定向、暫時性、政策滯后時間短等特征,適用于應對疫情的一次性短期沖擊。目前,各地政府采取了鼓勵復工的政策優惠措施,中央政府出臺了幫助恢復物流的一攬子措施,出臺了階段性減免企業社保繳費、緩繳住房公積金等措施。這些措施精準定位地幫助了小微企業。人力成本在勞動密集型產業總成本中占比高達60-70%,社保繳費和公積金在人力成本中占比30-40%,減免企業社保繳費能夠有針對性地緩解小微企業和勞動密集型企業困難。除了這些已經出臺的政策,還可以進一步考慮對勞動密集型服務業給予1-3個月的稅收減免,給低收入群體發放消費券。

  此外,張斌認為,應盡快發行特別國債彌補政府收支缺口,這是防止廣義信貸塌方和地方政府收支缺口次生傷害的關鍵保障。“粗略估算,大致需要1-1.5萬億特別國債規模填補各項優惠政策和增加支出所需的資金。”張斌解釋道,發行特別國債可增加全社會的廣義信貸,彌補疫情階段的商業貸款下降,有助于保持廣義信貸增長的基本穩定。憑借政府信用發行低成本、長周期的特別國債是為收支缺口融資的最佳方式。

編輯:陽

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